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双降只为应急放开存款利率已成共识

发布时间:2021-01-21 14:46:17 阅读: 来源:矩阵厂家

双降只为应急 放开存款利率已成共识

随着大额存单制度的出台,利率市场化只剩下存款利率上限放开这一环,推出时间应该也不远,中国的利率市场化改革有望在年内完成。

中国人民银行6月2日发布《大额存单管理暂行办法》,允许银行业存款类金融机构向个人、非金融企业、机关团体等发行大额存单。随着大额存单制度的出台,利率市场化只剩下存款利率上限放开这一环,推出时间应该也不远,中国的利率市场化改革有望在年内完成。

《人民日报》7月6日撰文指出,放开存款利率的时机已基本成熟。这可以看作官方的表态。中国人民银行研究局首席经济学家马骏说,随着经济和金融市场的成熟,金融市场本身配置资源的能力明显增强,利率管制带来的价格信号扭曲、配置效率低下乃至寻租等问题就变得更加突出。在这个背景下,利率市场化势在必行。马骏介绍,我国的利率市场化大体可以分为三个阶段:银行间同业拆借利率和债券市场利率等的市场化、贷款利率市场化及存款利率市场化。2013年7月,金融机构贷款利率管制全面放开,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平,贷款利率市场化基本完成。目前,存款利率还没有完成市场化,被称为利率市场化的“最后一公里”。然而,这段路程上的步伐也正在加速。2004年,央行决定允许存款利率上浮但不能下浮;2012年6月,允许上浮幅度为基准利率的1.1倍;今年4月20日,扩大存款利率浮动区间至1.3倍;5月11日又上浮至1.5倍。

事实上,当中国人民银行在5月10日宣布降息0.25个百分点,同时还扩大存款利率的上浮空间至基准利率的1.5倍时,市场就有预期中国的利率市场化有可能在下一次利率调整时最终完成。只不过,央行6月末的“双降”过于突然,且救市意图明显,其中可能并没有推进利率市场化的意图。

央行将存款利率上限扩大到1.5倍后,实际情况表明,大型和股份制银行的一年期存款利率约为基准利率的1.1—1.2倍,即使是存款相对更为紧张的小型银行也仅将存款利率上浮到1.4倍左右,几乎没有银行将利率上浮到顶,大部分金融机构在此次调整后并没有用足这个上限,该限制对银行定价约束力已经很小。

流动性状况也是推进改革所需要考虑的一个因素。在流动性偏紧的情况下,利率市场化后,容易导致利率上升;相反,在流动性充裕的情况下推行利率市场化则比较容易避免在取消利率上限后的利率上升。目前市场流动性较为充裕,贷款利率提升的空间不大,因而银行不愿将存款利率上浮过高;另一方面,在当前的宏观经济和政策环境下,存款利率已经基本接近市场均衡水平,进一步上升的动力不强,放开存款利率上限已水到渠成。

此外,5月1日的存款保险条例的正式出台已经奠定了最终的存贷款利率完成市场化的制度基础,央行之前还担心社会公众是否受损,在存款保险制度已经建立的情况下,这种担心不存在了,定价权就可以交给金融机构了。

对于利率市场化是否会导致银行利差缩小的问题,中国工商银行前行长、银监会特邀顾问杨凯生6月在北京大学国发院的“朗润格政”论坛上表示,不少人的看法是利率市场化之后,银行的利差会缩小,贷款人的成本进一步下降。但这个说法有点简单化。因为从各国利率市场化的进程来看,有的银行在利率市场化以后,经过了初期阶段,利差水平马上又扩大了;而有的银行一直没能上去。

可以说,放开存款利率、实现利率市场化已经成为各方的共识。当前的市场环境也为利率市场化提供了很好的条件。存款利率完全放开在年内实现是大概率事件,很可能就是下一次降息之时。

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