三季报成市场新宠改革题材继续发酵

三季报成市场新宠 改革题材继续发酵

“国庆节后市场比较热闹，主要是有三方面的原因。”深圳市铭远投资顾问有限公司总经理陆炜道，“一是市场没有发新股，使得资金面比较充裕；二是三中全会之前，市场对政策有很大的预期，不会有太负面的消息出现；三是10月份是三季报的密集披露期，在业绩的推动下，成长性个股备受资金热捧。”

点击查看>>>2013年三季报数据大全　　国庆长假后，大盘延续节前的步骤，继续上扬，在2200点位置多空双方激烈厮杀，创业板指数也频创新高，然周四大盘指数在无任何利空的情况下，出现了小幅下跌，周五却以2228.15点报收，上涨1.7%，站稳2200点以上。10月份是三季报的密集披露期，加上三中全会即将召开，后期大盘将如何演绎？此时采取什么操作方式最为稳妥？哪些板块极具投资价值？接受《金融投资报》采访的私募人士表达了各自的观点。　　深圳铭远投资陆炜：　　六成仓位重仓成长性个股　　“国庆节后市场比较热闹，主要是有三方面的原因。”深圳市铭远投资顾问有限公司总经理陆炜道，“一是市场没有发新股，使得资金面比较充裕；二是三中全会之前，市场对政策有很大的预期，不会有太负面的消息出现；三是10月份是三季报的密集披露期，在业绩的推动下，成长性个股备受资金热捧。”陆炜指出，在资金面和政策面偏暖的情况下，三中全会之前大盘都会比较活跃。但是在11月下旬到年底大盘将面临较大压力。“一是政策兑现，市场回归到实际的经济基本面；二是停发了一年多的IPO将有望在元旦前后重启。”陆炜做了如是解释。　　所以，其建议投资者，如果目前仍保持重仓的话，要适当进行减仓。即使考虑到IPO对大盘的打压，陆炜还是对大盘比较有信心，他认为大盘再创新低的概率不大，最有可能是向下调整或者出现较大震荡。基于目前较为谨慎的态度，陆炜表示其目前的仓位在六成左右，而之前是五成，最近才有小幅加仓。“重仓的个股仍然没有变化，依然还是医药和医疗器械，这些都是具有成长性的个股。”陆炜说，“三季报公布完以后，会适当减少一些仓位，但是不会全部卖完。因为这些都是我们长期看好的品种，所以愿意承受一定的波动。”　　除了医药和医疗器械板块外，陆炜说：“环保、农业、电子消费、食品饮料等也是我们未来几年都长期看好的板块。虽然现在选择的是短期品种，但是还是要结合中长期来看。因为它们即使短线出现下跌，只需要时间就会上涨，风险较小。”　　另外，陆炜说土改、金改以及国企、央企改革的概念股在三中全会之前将继续被热炒，存在一定的机会。但其也表示，目前已被资金追捧太高，要谨慎。陆炜不热衷于题材股的炒作，他认为手游等题材股的炒作，只看趋势，不看估值，一旦下跌，风险很大。而且IPO将成为题材股炒作的一个节点，一旦新股发行，必然出现下跌。　　广东银石投资丘海云：　　强者恒强关注光伏板块　　“四季度目前比较确定事件有三个：一是四季度经济将处于弱势平衡；二是IPO年内不会出来；三是三中全会会有利好政策公布，且主要是产业政策方面的，如科技创新、节能环保和核能等。”广东银石投资有限公司总经理兼投资总监丘海云表示。　　另外丘海云指出，在四季度值得警惕的风险也有2个，一是房价上涨过快，有可能会触发新一轮的调整，是加息和政策很难确定；二是中小市值股票，如果三季度业绩跟二季度一样低于市场预期的话，有可能会引发新一轮大面积调整。　　因此对于四季度投资机会的判断，丘海云认为，要参考确定性事件和风险，她表示如果以上2个风险都不会出现的话，那么大盘在第四季度的结构性行情将十分明显。　　“三中全会之前题材股炒作将很热闹，中小市值个股，涉及科技创新、改革概念的，将持续火爆。主板在经济偏中性的预期下，可能区间震荡。”丘海云道。　　至于其具体仓位，丘海云并未透露，不过她表示目前重仓的主要是光伏和太阳能相关的个股。“四季度是光伏的传统交易旺季，只要订单一下来，个股的市盈率就会马上降低。”丘海云说。　　她主要在两个细分领域布局，一个是特高压，一个是逆变器。“这两个细分行业，只要是光伏电站一装机，就一定会受益的，它们只要销售就完事，不受电站盈亏的影响。”丘海云分析道，“另外，具有技术门槛，竞争优势明显。”此外，她并不是很看好单晶硅和多晶硅，因为目前行业仍处于产能过剩的局面。　　她提醒投资者，在选择股票时，要考虑技术含量和市场份额。“技术要有门槛，有一定的市场占有率。因为政府一旦投资，首先会考虑风险，选择的对象一般是规模比较大，市场占有率较高的。”丘海云说。　　中长期除了光伏外，她还看好节能环保、核能、3D打印等板块。她指出，这些行业未来发展空间都很大。　　广东煜融投资彭钦海：　　轻大盘重个股主题机会仍多　　广东煜融投资管理公司高级研究员彭钦海认为未来大盘将以震荡格局为主，因此在投资策略上，其表示，应该把握主题机会，精选个股，轻大盘重个股将成为主旋律。　　彭钦海说，理由主要有三个：一是在三中全会召开之前，市场还会对相关的政策预期进行炒作。近期，从盘面上可以明显感受到，自贸区概念、土改概念、二胎概念等等频繁活跃起来，激发人气。而市场只要有热点，就有财富效应，就会给我们带来了很多获利机会。　　其次，中小板指数的上升趋势保持完好，而且有加速的迹象。创业板指数虽然高高在上，但到目前为止还没有明确的见顶迹象。因此，中小盘个股的机会依然会相当明显。投资者可以做的，就是顺应这样的趋势，做好中小盘个股。　　最后，周期股短期内难有明显的机会，如同鸡肋一般，食之无味，弃之可惜。在这种情况下，大盘也难有趋势性的机会。　　基于对后市积极的判断，彭钦海表示目前他们的仓位保持在八成左右。“持股主要分布在主题机会中，比如自贸区概念、土改概念等。由于三中全会在11月就要召开，剩下的时间只有几周，因此操作风格以中短线为主。”彭钦海道。　　对于后市，彭钦海表示将继续看好主题性机会，尤其是三中全会的政策预期炒作。“值得注意的是，这主要是一种政策预期，因此在11月之前就要及时见好就收，战线不宜拉得过长。就像前期上海自贸区的炒作一样，在具体方案公布前一两天就开始大幅震荡回调。”彭钦海说，“此外，下半年是消费旺季，因此消费股值得关注，如百货、食品等。”?　　掘金三季报>>>　　周期行情酿机遇 三季报发力农业　　三季报行情提前启动：关注两类医药股　　三季报开门红 提前布局绩优股

经济面波谲云诡 改革是A股原动力　　下周将迎来三季度宏观数据，这会给行情增添变数。　　本周市场在美国9月PMI发布、美国债限问题现转机和央行净投放330亿流动性等因素的共同影响下，沪指报收于2228点，一周上涨2.46%，实现10月开门红。那么，即将走过一半路程的“银十月”，在错综复杂的经济面背景下还会如何演绎？为此，《金融投资报》记者采访了信达证券研发中心总经理吕立新、联讯证券首席经济学家文国庆、新时代证券研发中心总监赵国新。　　关键词1　　美债　　延期六周利好资本市场　　美国政府债期限延后6周，不仅对美股，而且对A股市场都有利好影响。　　吕立新：昨日A股市场表现较好可能与美国债限问题现转机有一定的关系。因为两年前的8月，美国两党也是在最后时刻才提高债务上限，但标普仍以美国债务模式不可持续等为由将主权评级从3A降至3A-，1级之差就在全球市场掀起惊涛骇浪。如果本次美国违约，评级将从3A-直接降至D，10余级的跳水意味着什么？股神巴菲特的评论就是“这将如同引爆核弹”。而现在美国国会众议院共和党领袖提出延长债务期限6周、不附带任何政策条件的计划，降低了美国政府违约的风险。美国股市大幅收高，道指上涨2.18%，创年内最大单日涨幅，受此利好刺激，A股市场不可能无动于衷。至于6周时间过后的情况会怎样，我认为，以化险为夷而告终的可能性较大，这至少在短期内有利于市场的稳定。　　文国庆：从理论上讲，美国国债发生违约是可能的，但在实践上，这种概率很低。因为违约对美元的信誉是一个很大的打击，因此，美国政治家们一般不愿意冒这个风险，一般来说，两党尽管争论激烈，但常常会在最后一刻找到妥协方案，这次也得到了验证：美国会两党周四在迫在眉睫的提高政府债务上限问题上各让一步，众院共和党人已准备一份将债务大限推后6周的提案，不再附加条件。至于美国政府债务延期将带来的影响，我认为不是很大：一是不会出现热钱大量流进流出的现象；二是贵金属的反弹也是阶段性的。因为美国结束量化宽松是必然的，实际也在向这个方向走，因而我看淡贵金属的长期走势。当美债风波结束后，黄金有望跌穿1000美元，近期是卖出黄金的机会。　　赵国新：美国两党在预算和债务上限问题的持续僵持及由此带来的违约风险，已经给世界经济再次拉响了警报，而包括美联储在内的全球央行决策者也不得不重新考虑和调整政策。最新发布的美联储议息会议纪要文件显示，伯南克之所以没有如期在9月份的例会上启动QE退出，一个重要的考虑就是即将开始的债务上限之争。美国政府债期限延后6周对市场是一个利好，不仅美股，而且A股市场均以大幅上涨应对。至于6周时间过去后会怎样，这要视一些经济指标而定，如非农人口的失业率，消费信心指数等。对国际大宗商品市场构成影响的主要不在美国政府债，而在于量化宽松政策的退出。而美联储许多官员在会议上只是勉强同意了不缩减量化宽松的规模，而有将近半数的委员支持缩减量化宽松，这意味着今年年底前缩减量化宽松的可能性很高。　　关键词2　　三季报　　总体或略好于去年同期　　从已知三季报情况来看，基本符合预期，总体情况略好于去年同期。　　吕立新：据统计，目前已有上千家上市公司发布了前三季度业绩预告，其中，预增、预盈和持平的家数在 60%左右，预降预警约40%。这是由于政府采取了稳增长的措施，行业景气好转、主业利润出现了恢复性增长，企业的日子好过了一些，但还有1000多家上市公司的情况尚不明朗。从宏观数据来看，从8月股份开始才有所好转的，在此前的7个月时间里，宏观数据都在走下坡路，相应地，上市公司业绩变化轨迹也如此。同时还应该看到，一些上市公司得益于非经常损益的增加，重组收购和与会计处理方式有关，这表明其持续性存在疑问。相反，从预降预警的上市公司来看，有的是因为行业原因，如煤炭行业出现的产能过剩导致煤价持续走低，而这不是能够在短期内就可以改变的现象，对相关上市公司的影响也将是一个长期的过程。　　文国庆：三季报业绩以平稳作为基本特征，即不会出现大的惊吓，今年下半年以来宏观经济回暖迹象逐渐明朗，占比达六成的上市公司预喜预增，反映了无论是传统周期性行业或新兴产业均有一定的好转的事实。但也不会给市场惊喜，特别是那些主营业务已无力回天的众多ST公司，变卖资产、股权投资、资产重组、破产重整等则成了他们力挽退市危情的惯用手段，这类公司的投资价值并没有多少可期待空间。上市公司的业绩与宏观经济是息息相关的，从宏观经济的一些先行指标来看，尽管连续3个月制造业PMI扩张和连续2个月服务业PMI扩张，但并不一定就表明经济的回升可以持续，相反，我认为经济的反弹已经接近尾声，到了四季度还会出现小幅回落。因此，三季报大行情没有，但小行情不断。　　赵国新：从目前已经发布或者预告了三季报的上市公司情况来看，基本符合预期，总体情况略好于去年同期，这也是与宏观经济运行情况相吻合的。因为今年二季度以来，在一系列稳增长政策的推动下，影响经济运行的积极因素进一步累积，企业发展的信心进一步增强，一些行业的景气度开始上升，9月官方PMI上升至51.1，连续3个月回升。其中反映国内外市场需求的新订单指数和新出口订单指数均连续3个月回升，生产指数为4个月以来的新高，这表明我国制造业经济稳中有升，有利于市场走强。自9月中旬开始，大盘进入持续回调期，市场普遍期待能为下一阶段的新行情积蓄爆发力。这一新行情触发点便是即将亮相的上市公司三季度业绩。当然，也不排除一些公司业绩大幅变动的原因在于优质资产注入、转让资产获益以及获得政府巨额补贴等所致。　　关键词3　　大趋势　　突破2300是大概率事件　　在十八届三中全会改革红利预期下，上证有望继续震荡上行突破2300点。　　吕立新：IPO重启是肯定的，只是早晚的事儿，但在十八届三中全会前重启的可能性较小。我对后市持谨慎乐观的态度。理由除了宏观经济基本面还将继续改善外，有利于增加市场资金的消息不断，如央行本周已向市场累计净投放资金330亿元，扭转了国庆假期前一周的回笼态势；又如《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知(征求意见稿)》拟将险资投资权益类资产、不动产类资产上限均提高至30%，可为A股市场释放4000亿元的活水；同时，针对市场上关于上交所将借道上海自贸区推出国际板的传言，上交所回应称，国际板的推出目前仍无时间表，而及时澄清谣言有利稳定投资者信心，站稳2300点是大概率事件。　　文国庆：从基本面来看，目前正处于转型期的中国经济增速下滑、结构分化是必然的，日本和中国台湾地区均经历过此阶段，因此，这对上市公司业绩的支撑力度就将被打折扣。从资金面来看，流动性趋于中性，难见潮涨潮落的资金市。股票市场历来都是反应投资者的预期，本轮行情的主要推动力就在于对十八届三中全会的改革预期，因此，在十八届三中全会召开前，这样的预期不会发生大的变化。所以，我们仍维持整个10月份大盘会出现小幅上涨的观点，目前股市处在震荡上行的趋势之中，如果市场出现下跌，恰恰是投资者抄底的绝佳时机。　　赵国新：自1849点以后上证指数逐渐形成了一个较为狭窄的上升通道，到目前为止，上证指数已经在这个上升通道内运行了三个多月，尚未出现级别较大的回调，虽然技术面上阶段性回调的压力与日俱增，但由于时间上距三中全会已经不远，市场对三中全会给予了较强的预期，因此目前市场做多意愿比较强烈。从短期看，市场还会延续上涨之势，但下周初市场将迎来三季度的宏观数据，同时股指期货进入移仓期，这会给行情增添一些复杂的变数，特别是创业板已连创新高，风险系数已经很高了。下周上证指数可能仍然维持在本周的波动区间附近。操作上，对前期涨幅巨大的小盘股宜调仓出局。（金融投资报）

谨防改革盛宴变剩宴 四类红利股有后劲　　9月份以来，由政策利好驱动的改革红利股逐渐成为反弹行情中的领涨主线，从自贸区概念股到金融创新股，从土地流转概念股到养老题材股，各类改革红利股在A股市场争奇斗艳，推动股指稳步上扬。不过进入10月份后，改革红利股的走势出现了越来越明显的分化征兆，那么作为9月份最令人瞩目的A股“红角”，改革红利股在后市还有多大的关注价值和投资潜力呢？　　改革红利题材轮番领涨　　得益于工信部即将在年内下发4G牌照利好的政策，主题股中创信测昨日继续以一字涨停的强势傲立个股涨停榜，这也是中创信测本月以来连续第四个交易日涨停，如果将视野放宽到9月份，那么中创信测在此期间的股价累计涨幅已高达77.28%。　　实际上，随手翻翻近期的个股涨停榜就可以发现，像中创信测这样借助政策主题扶摇直上的改革红利股绝非个案。据本报数据中心统计，在刚刚过去的9月份，共有33只个股录得50%以上的股价月度累计涨幅，而这33只个股中的绝大多数都与改革政策红利相关，其中又以上海自贸区概念股尤其火热。　　自8月底传出上海自贸区将在国庆节前挂牌的消息后，有望受益于上海自贸区建设的个股纷纷平步青云，最为典型的个股当属外高桥。由于握有上海自贸区区域范围内近20平方公里的土地储备，而市场又对相关土地储备因自贸区建设而大幅升值的预期甚高，外高桥在8月30日复牌后立即坐上了股价“直升机”，8月30日~9月30日期间，外高桥先后15次以涨停报收，9月股价累计涨幅高达267.21%。在外高桥的引领作用下，中视传媒、华虹计通、东方明珠等另外7只上海自贸区概念股也都在9月份实现了50%以上的股价区间涨幅。而上海板块也因此凭借8.52%的整体涨幅，成为9月份表现最好的区域板块。　　在上海自贸区概念股大红大紫的同时，与金融创新、土地流转、居民养老等政策预期相关的改革红利股同样表现不俗：头顶金融创新光环的苏宁云商、友阿股份等股在9月份录得60%以上的股价涨幅；辉隆股份、北大荒、海南橡胶等土地流传概念股的月度涨幅均超过50%；易联众、桑乐金等居民养老概念股的股价涨幅亦在50%以上。　　游资机构争享盛宴　　红利股大幅走强，各路投资者的热捧功不可没，交易信息显示，除了向来对热点题材趋之若鹜的游资席位外，机构资金也为助推改革红利股走高出力不小。　　据本报数据中心的梳理，光大证券深圳金田路营业部等、财通证券温岭东辉北路营业部等12个非机构专用席位在9月份的成交额超过10亿元，而这些表现异常活跃的游资席位的交投对象则大多集中在改革红利股领域。以9月份交易金额高达24.59亿元的中信证券(浙江)杭州延安路营业部为例，该席位在9月份参与了中青宝等20只个股的交易，其中涉及上海自贸区的有外高桥、上海物贸、上港集团、华贸物流、陆家嘴、浦东金桥、锦江投资等股，涉及土地流转的海南橡胶、与金融创新挂钩的青岛金王、中利科技以及养老概念股鑫富药业也都是该席位9月交易的重点，相关概念股9月份的交易金额总计约22.66亿元。　　在游资热炒改革红利股的同时，机构资金也没有袖手旁观，据本报数据中心统计，虽然9月份机构席位净减持A股股票市值约1106.86万元，但仍有上港集团、爱施德等28只个股在此期间得到机构席位的净买入，其中与上海自贸区、土地流传等政策题材相关的个股就有上港集团、海南橡胶、华虹计通、世联地产等13只，仅上港集团便被机构席位净买入约1.9亿元。　　除了机构席位以外，一些私募、QFII等背景浓厚的席位也对改革红利股青睐有加，比如私募“一哥”徐翔进驻的国泰君安总部在9月份便参与了北大荒、海岛建设、上港集团、陆家嘴等多只土地流转、上海自贸区概念股的交易；中金公司北京建国门外大街营业部、中金公司上海淮海中路营业部则对北大荒、陆家嘴等改革红利股进行了操作。　　被爆炒的个股不宜追高　　虽然改革红利股在9月份屡有惊人表现，但不可否认的是，进入10月份后改革红利股走势分化的趋势日益明显，养老概念、金融创新等板块渐趋平淡，土地流转概念股在稍作调整后近日再度活跃，而自贸区概念则逐渐演化出上海、天津、厦门、青岛等子板块。　　广发证券投资顾问王立才表示，近期推动A股反弹的主要力量，仍然是经济改革预期的不断升温，预计11月召开的十八届三中全会之后，将是具体政策出台的密集期，这有助于推动改革红利股行情向纵深发展，持续不断的资金买入也为改革红利股的走好提供了底气。但需要提醒投资者的是，在目前市场热炒的诸多改革红利股中除了上海自贸区已经正式挂牌外，其他涉及全局的改革措施要么是在酝酿研究中，要么还只是蓝图一张，能否如市场预期的那样兑现尚难预料，这也正是导致近日养老概念等改革红利股后劲乏力的原因。　　申银万国投资顾问谭飞则认为，宏观经济数据的回暖显示出经济结构调整的效果正在显现，管理层将会进一步强化经济结构调整的力度，考虑到历届三中全会都是重大政策发布的平台，预计今年的十八届三中全会将研究全面深化改革重大问题，改革将推进各项创新，使中国经济增长从要素推动转向创新驱动，从而为A股市场带来众多的炒作题材，而昨日上海自贸区概念股的再度强势表明主力资金介入改革红利股的程度较深，综合以上因素考虑，改革红利股强者恒强的格局短期内难以改变。不过从目前市场的状态来说，资金仍然在等待改革信号的明确，所以A股市场走出系统性机会的可能性是比较薄弱的，在此背景下，前期强势改革红利股面临获利资金套现的风险，预计“应声而动、短时冲高、轮动加快、分化凸显”将成为近期改革红利股运行的主要特征。　　个股掘金　　四类改革红利股有后劲　　从过去一段时间的市场走势来看，优先股、土地流转、自贸区、4G等政策层出不穷，并且得到了一轮非常靓丽的行情走势，接下来哪些板块可能与三中全会的改革方向相贴合、改革红利股会集中在哪些领域爆发也就成为投资者关心的重点。业内人士指出，回顾下半年以来相关调控政策的发布路径看，与区域发展、金融改革、民生保障、产业升级相关的板块和个股最有可能获得持续的利好政策支持。　　区域发展　　上海自贸区的成立不仅令上海板块风光无限，同时也刺激了天津、福建、新疆等区域板块的活跃。广发证券投资顾问王立才指出，作为中国经济转型过程中的重要举措，平衡全国不同区域的发展是接下来中国经济提质上档必然经历的道路，东部沿海发达地区的产业结构将努力向高端升级，欠发达的中西部地区则将在资源开发、基础设施建设、劳动力素质提升、完善现代经济产业链方面得到扶持。预计有三个区域方向将会得到政府的重点关照，一是西北“新丝绸之路”地区，二是长江经济带地区，三是有望建立新自贸区或新区的北部和南部沿海地区。　　潜力个股：五洲交通、大连港、天房发展、西部建设　　金融改革　　2011年之后，金融改革的步伐明显加快，除了原有的金融实验区、鼓励小贷金融、推动利率市场化之外，民营银行如今也被纳入了监管层的议事日程。长城证券投资顾问龚科表示，十八届三中全会将提出未来十年的改革路线图与时间表，金融改革是其中的重头戏之一，金融改革归根到底要实现金融资源市场化，解决供给和需求存在的错配关系，让最有活力的市场主体获得资金。预计改革核心将是利率汇率市场化与资本项目开放以及建立多层次资本市场，投资机会很有可能出现在与优先股、T+0、民营银行、资产证券化相关的领域。　　潜力个股：海通证券、金发科技、浙江永强、轻纺城　　民生保障　　尽管养老概念股近期表现相对低迷，但这并不意味着民生保障类个股无法再继续分享改革红利，上海证券投资顾问黄昌全认为，中国经济转型升级的关键之一是扩大消费在国民经济中的比重，提高民众生活质量，而满足民生保障需求是扩大消费、提升民众生活质量的前提。从助推经济转型和维护社会稳定的角度出发，养老产业、食品安全、文化教育、农村土地流转以及环保产业将是民生保障建设的重点。此外，出于刺激内需的目的，交运设备、百货商贸、家用电器等板块也有望间接受益于相关民生保障政策利好。　　潜力个股：永清环保、远方光电、双箭股份、丰林集团　　产业升级　　新兴产业将是中国经济未来新的主力增长点已成为市场的共识，在此预期下以新兴产业类个股为主的创业板在今年迭创新高，整体表现远胜同期主板市场。申银万国投资顾问谭飞表示，虽然经济增速和流动性在短期内明显改善的可能性不大，但政府调经济结构的大趋势不会改变，符合中国经济升级导向、成长空间广阔的新兴产业股将会进一步获得市场认可，新兴产业优质个股仍是近期市场出现超额收益的主要机会所在，卫星导航、海洋工程、TMT类个股值得重点关注。　　潜力个股：英唐智控、东华软件、天奇股份、中海海盛 （重庆商报）

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